Bono de EE.UU. al 5% golpea mercados y devalúa el peso colombiano

El rendimiento del bono del Tesoro de Estados Unidos a diez años rozó el 5% este miércoles, después de que el Departamento de Trabajo reportara un Índice de Precios al Consumidor (IPC) de octubre superior a lo esperado. El movimiento encareció el dólar a nivel global, provocó caídas en las bolsas y golpeó con fuerza a las monedas de mercados emergentes, entre ellas el peso colombiano, que se devaluó hasta alrededor de 3.297 pesos por dólar, un nivel no visto en más de un mes.

El dato de inflación mostró que los precios avanzaron 0,4% mensual y la subyacente —que excluye alimentos y energía— subió 0,3%, ambos por encima del consenso. Aunque la variación interanual no pudo calcularse con precisión por vacíos estadísticos derivados del cierre del Gobierno federal del año pasado, los analistas interpretaron que la inflación estadounidense sigue sin ceder al ritmo deseado. Ese escenario suele traducirse en tasas de interés más altas por más tiempo.

El rendimiento del bono a diez años pasó de 4,899% antes del dato a un máximo de 5,012% intradía, para cerrar en torno a 4,99%, un alza de casi once puntos básicos. El papel a dos años, más sensible a la política monetaria, subió de 4,628% a 4,759%. La reacción no se limitó a EE.UU.: el bono alemán a diez años (Bund) alcanzó 3,307%, su mayor nivel en más de una semana, evidenciando que la presión al alza en los costos de endeudamiento es un fenómeno global.

Las declaraciones del gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, avivaron la incertidumbre. Waller afirmó que, de mantenerse elevada la inflación, un incremento de 50 puntos básicos en la reunión de diciembre estaría justificado, y advirtió que subir solo 25 puntos básicos podría poner en riesgo la credibilidad del banco central. Tras sus palabras, los mercados de futuros asignaron cerca de 86% de probabilidad a un alza de un cuarto de punto en el encuentro del 8 y 9 de diciembre, y alrededor de 14% a un movimiento de medio punto. Este giro contrasta con la narrativa de recortes de tasas que dominó buena parte del año.

En Wall Street, el S&P 500 retrocedió cerca de 0,4%, el Nasdaq cedió alrededor de 0,7% y el Dow Jones bajó un 0,3%. El oro perdió aproximadamente 2,4% de su valor, presionado por el encarecimiento del costo de oportunidad del dinero y el fortalecimiento del dólar, cuyo índice avanzó cerca de 0,7% hasta rozar las 102,4 unidades.

La lectura

El mecanismo es directo: un dato de inflación alto en la principal economía del mundo refuerza la expectativa de que la Reserva Federal mantendrá tasas elevadas o incluso las subirá. Eso eleva el rendimiento de los bonos del Tesoro, considerados el activo libre de riesgo, y atrae capital hacia Estados Unidos. El dólar se fortalece y las monedas emergentes, como el peso colombiano, se deprecian.

En Colombia, el dólar se negoció alrededor de 3.297 pesos, un precio que no se registraba desde hacía más de un mes, lo que refleja cómo las decisiones de política monetaria de EE.UU. condicionan directamente la economía nacional. Un dólar más caro encarece las importaciones de bienes y servicios, incrementa el valor de la deuda externa denominada en esa moneda y presiona las finanzas de hogares y empresas. Los sectores más afectados son aquellos que dependen de insumos importados o tienen deudas en divisas; los exportadores, en cambio, podrían beneficiarse de un tipo de cambio más competitivo, aunque la volatilidad dificulta la planificación.

El margen del gobierno colombiano es limitado: la política monetaria local ya enfrenta sus propios desafíos de inflación y crecimiento, y un endurecimiento adicional en EE.UU. reduce el espacio para recortar tasas sin provocar salidas de capital. El Banco de la República deberá sopesar el impacto cambiario y las presiones inflacionarias internas en un contexto externo adverso.

Qué sigue

Los analistas anticipan que la volatilidad persistirá mientras no haya una señal clara de que la inflación en Estados Unidos ha entrado en una senda de descenso sostenido. La atención está puesta en la reunión de la Reserva Federal del 8 y 9 de diciembre, donde se decidirá el rumbo de las tasas. Para Colombia, el comportamiento del peso y el costo de la deuda externa dependerán de las señales que emita la Fed en las próximas semanas. El dato interanual de inflación de EE.UU. correspondiente a octubre no pudo calcularse con precisión, lo que añade un elemento de incertidumbre sobre la tendencia de los precios.