Francia respalda a Hernández de Cos para presidir el BCE y acerca el acuerdo

La sucesión de Christine Lagarde al frente del Banco Central Europeo empieza a moverse. Francia estaría dispuesta a apoyar la candidatura de Pablo Hernández de Cos para presidir el BCE, un respaldo que podría consolidar su posición frente al neerlandés Klaas Knot en las negociaciones de la cumbre de Dublín. El movimiento, adelantado por Financial Times, no cierra la elección, pero cambia el equilibrio de fuerzas en una votación que se libra entre gobiernos y no en los mercados.

Hernández de Cos no es un nombre nuevo en Fráncfort. Fue gobernador del Banco de España entre 2018 y 2024 y formó parte del Consejo de Gobierno del BCE, donde se decidieron los tipos de interés y los programas de compra de deuda. Hoy dirige el Banco de Pagos Internacionales (BPI), una plataforma desde la que ha mantenido contacto con los principales bancos centrales. Su candidatura la presentó el Gobierno de España en el Eurogrupo del 9 de noviembre, a través del vicepresidente primero y ministro de Economía, Carlos Cuerpo.

El apoyo francés importa porque el BCE no se elige por méritos técnicos aislados: se reparte entre los gobiernos de la eurozona, que buscan equilibrios geográficos y políticos. Francia había apostado con fuerza por el puesto de economista jefe, que quedará vacante en mayo y que Alemania quiere para sustituir a Philip Lane. Si Berlín se queda con esa silla, ceder la presidencia a un candidato del sur europeo se convierte en una pieza lógica del intercambio. Ahí encaja Hernández de Cos.

Su rival, Klaas Knot, presidió el Banco Central de los Países Bajos entre 2011 y 2025 y lideró el Consejo de Estabilidad Financiera. Cuenta con el respaldo de su país y de varios socios del norte. Su perfil se presenta como el de un gestor monetario estricto, centrado en el control de la inflación y la disciplina fiscal, y ha mostrado disposición a usar los instrumentos de compra de deuda si la eurozona se desestabiliza. Es, en la práctica, la alternativa del norte frente a un candidato del sur.

La lectura

Lo que se decide en Dublín no es solo quién preside el BCE, sino qué sensibilidad monetaria tendrá la institución en el próximo ciclo. La presidencia de Lagarde termina en un momento en que la inflación ha bajado pero la actividad sigue débil en varias economías, y en el que los gobiernos discuten cuánto margen fiscal tienen. Un presidente del sur, con respaldo francés, puede inclinar la balanza hacia una lectura más flexible de la disciplina presupuestaria; un candidato del norte, hacia un control más estricto de la inflación y de las reglas fiscales.

El coste o beneficio de este movimiento no recae de inmediato en los ciudadanos, pero sí en las condiciones de financiación. Quien presida el BCE influye en los tipos de interés que pagan hipotecas, empresas y deuda pública, y en la velocidad con la que se ajustan las condiciones de crédito. Para España, tener a un exgobernador del Banco de España en la presidencia no garantiza trato favorable, pero sí una interlocución directa con un país que afronta una deuda pública elevada y un mercado hipotecario sensible a cada décima.

El margen del Gobierno español es limitado: la candidatura ya está presentada y ahora depende de que Francia y otros socios la respalden. El Ejecutivo de Sánchez no controla la votación, pero su capacidad de negociación en el Eurogrupo se mide por el resultado. Si Hernández de Cos sale elegido, España gana peso institucional en Fráncfort; si pierde, el coste político será menor que el beneficio de haberlo intentado, aunque el mensaje de fondo es que Madrid necesita aliados para colocar a los suyos.

Qué sigue

La cumbre de Dublín de este viernes es la próxima cita. Según el medio británico, allí podrían cerrarse los apoyos a las distintas candidaturas. La pregunta abierta es si el respaldo francés se traduce en un consenso formal o si Knot mantiene suficientes votos del norte para bloquearlo. Falta saber también si Alemania acepta el reparto que le daría el puesto de economista jefe y si ese acuerdo se anuncia en Dublín o se pospone.

Hasta entonces, la sucesión de Lagarde sigue abierta. Lo que ya es verificable es que la candidatura española ha dejado de ser una propuesta simbólica y ha entrado en la negociación real de poder en la eurozona.