ECONOMÍA · HIGH
Inflación sube a 3.75% en octubre y complica la ruta de Banxico
El INPC ligó tres meses al alza y la subyacente rompió ocho meses de descensos. El dato llegó una semana después del recorte sorpresivo a 6.25%.
El INEGI reportó que la inflación anual en México subió a 3.75% en octubre de 2026, su nivel más alto desde mayo y por encima del 3.65% esperado. La subyacente repuntó a 3.80% y cortó ocho meses de bajadas. El dato llegó tras el recorte sorpresivo de Banxico a 6.25% y refuerza la expectativa de una pausa prolongada en la tasa.
La inflación anual en México volvió a acelerarse. El INEGI informó el 9 de noviembre de 2026 que el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) avanzó a 3.75% anual en octubre, desde el 3.45% de septiembre. El dato superó el 3.65% que anticipaban los analistas y se colocó como el nivel más alto desde mayo. No es una cifra dramática —sigue dentro del rango meta de Banxico, de 3% con un punto de tolerancia—, pero rompe la trayectoria descendente que el gobierno y el banco central habían presentado como señal de normalización.
El movimiento no fue aislado. La inflación subyacente, que excluye productos volátiles y es la medida que Banxico observa con más atención, subió a 3.80% anual desde 3.75% y cortó una racha de ocho meses consecutivos de descensos. Esa variable es la que mejor refleja si el encarecimiento se está volviendo estructural o si solo es un rebote de precios puntuales. Su repunte, aunque leve, cambia la lectura: el componente que menos depende de factores externos dejó de ceder.
En la comparación mensual, los precios crecieron 0.65% y la subyacente 0.34%, con un alza de 0.22% en mercancías y de 0.44% en servicios. Los mayores aportes al alza vinieron de la electricidad, el transporte aéreo, el jitomate y el gas doméstico LP. A la baja presionaron los paquetes de internet, telefonía y televisión de paga, la papa y otros tubérculos, y el limón. Es una canasta mixta: energía y alimentos frescos explican buena parte del rebote, pero los servicios —donde pesan más los salarios y la demanda interna— también se movieron.
La lectura
El dato llegó una semana después de que Banxico sorprendiera al mercado con un recorte de 25 puntos base a su tasa clave, para dejarla en 6.25%, cuando las expectativas apuntaban a mantenerla sin cambios. La decisión se aprobó por mayoría de la Junta de Gobierno y el comunicado argumentó que el ajuste contribuiría a llevar la inflación a su meta y a enfrentar riesgos macroeconómicos externos. El banco central adelantó además que prevé mantener la tasa en su nivel actual “por un tiempo prolongado”.
Con la inflación general en 3.75% y la subyacente en 3.80%, el margen para nuevos recortes se estrecha: el banco central queda atado a una pausa que ya había anticipado, pero ahora con menos espacio para justificar una baja adicional. William Jackson, economista jefe para mercados emergentes de Capital Economics, señaló que “resulta complejo anticipar cómo interpretará el banco central estos datos, dado el claro sesgo expansivo de su Junta de Gobierno”, aunque consideró “altamente improbable” que modifique su orientación futura para optar por nuevos recortes. Andrés Abadía, de Pantheon Macroeconomics, coincidió: espera que Banxico mantenga la tasa en 6.25% en diciembre y a lo largo del primer semestre de 2027.
El mecanismo es directo. Una tasa de interés más baja abarata el crédito y puede estimular el consumo y la inversión, pero también presiona los precios si la demanda crece más rápido que la oferta. Con la subyacente repuntando, el banco central enfrenta el dilema clásico: sostener el estímulo para apoyar la actividad o frenarlo para anclar las expectativas. Por ahora, la apuesta es la pausa.
Quienes absorben el costo son los hogares con ingresos fijos y sin acceso a crédito barato: el encarecimiento de electricidad, gas LP y transporte aéreo pega más fuerte en el gasto cotidiano que en las hojas de balance de las empresas. Del otro lado, los deudores con tasas variables y quienes buscan financiamiento se benefician de una tasa más baja, aunque el efecto es acotado si el crédito sigue caro en términos reales.
El gobierno federal tiene un margen limitado. La inflación dentro del rango meta le permite argumentar estabilidad, pero el tercer incremento mensual consecutivo y el fin de la racha a la baja en la subyacente debilitan el relato de que el problema está resuelto. La política fiscal no aparece en la evidencia como variable de ajuste inmediato; el peso de la respuesta recae en Banxico.
Qué sigue
La próxima decisión de política monetaria de Banxico, en diciembre, será el termómetro. Los especialistas consultados apuntan a una pausa, pero el dato de octubre deja menos margen para sorpresas expansivas. También importa la evolución de los precios de la energía y los servicios, que explican buena parte del rebote. Si la subyacente sigue subiendo, la pausa podría extenderse más allá del primer semestre de 2027. Si se revierte, el banco central recuperaría espacio para nuevos recortes. Por ahora, la evidencia sostiene una conclusión modesta: la inflación dejó de bajar y eso, en la vida cotidiana, se traduce en un gasto familiar que no cede al ritmo que el discurso oficial sugería.